红利低波是什么 为什么它能在震荡市里让人拿得住

红利低波到底是什么

红利低波不是某一只股票，也不是某个具体产品，它是一套选股规则。把A股里那些分红大方、股价又相对稳当的公司挑出来，打包成一个组合，这个组合就叫红利低波。

拆开看两个词。红利，说的是股息率要高。一家公司每年赚了钱，愿意把真金白银分给股东，股息率就是每股分红除以股价。股息率越高，说明你买入后靠分红回本的速度越快。低波，说的是股价波动要小。同样是一年，有的股票上蹿下跳百分之三四十，有的股票大部分时间在百分之十几的区间里晃悠。低波要的就是后者。

这两个条件单独用都有毛病。光看高股息，容易掉进价值陷阱，公司今年分红高是因为股价跌得太惨，明年可能连分红都砍了。光看低波动，可能选出一堆没人交易、也没成长的僵尸股。把两个条件叠在一起，效果就不一样了。高股息提供安全垫，低波动过滤掉那些靠暴跌把股息率推高的伪红利股。

红利低波靠什么赚钱

这套策略的收益来源有三块。

第一块是分红。红利低波指数通常要求成分股连续分红，且股息率排在前列。每年拿到手的现金分红，在震荡市里就是实打实的收益。A股历史上，中证红利低波指数的股息率常年维持在百分之四到六之间，比十年期国债收益率高出一截。

第二块是低估值修复。高股息的公司往往市盈率、市净率都不高，市场情绪差的时候它们被压得更低。一旦资金回流，估值修复带来的涨幅比成长股还猛。

第三块是低波动带来的复利效应。波动小意味着回撤浅，回撤浅意味着你不会在底部割肉。长期看，少亏比多赚更重要。一只年化百分之十五但回撤百分之四十的基金，和一只年化百分之十二但回撤只有百分之十五的基金，后者让普通人拿得住，最终到手的钱反而更多。

红利低波和期货有什么关系

红利低波主要用在股票端，但期货市场里也有它的影子。

股指期货有对应的红利低波指数合约吗。中金所目前没有直接挂钩红利低波指数的期货品种，但红利低波成分股大量集中在银行、公用事业、交通运输、煤炭这些板块。这些板块在IF、IH、IC里的权重分布不同。IH上证50里银行和消费权重高，和红利低波重合度最大。做IH期货的人，其实间接暴露在红利低波的风格里。

商品期货那边，红利低波里的煤炭、电力、交运公司，利润直接受动力煤、焦煤、电价、运价影响。做多红利低波股票组合的在期货市场做空对应商品，可以对冲掉一部分原材料价格波动带来的业绩不确定性。这是机构常用的打法，散户知道有这层关系就行。

国债期货和红利低波是跷跷板。红利低波的股息率是类债券收益，当国债收益率快速上行，红利低波的吸引力就下降，资金会从红利低波流向国债。反过来，利率下行周期里，红利低波往往跑赢大盘。做国债期货的人，盯着红利低波的资金流向，能提前感知到利率预期的变化。

红利低波什么时候会失效

没有一种策略能永远有效。红利低波跑输市场的阶段很明确。

成长风格大爆发的时候。二零一九年下半年到二零二一年初，新能源、半导体、白酒轮番上涨，红利低波几乎没怎么动。那段时间创业板指翻倍，红利低波指数原地踏步。资金都去追高弹性品种了，没人看得上每年百分之五的股息。

利率快速上行的时候。红利低波的吸引力来自股息率和债券收益率的差值。二零一三年钱荒、二零一七年金融去杠杆，十年期国债收益率从百分之三冲到百分之四以上，红利低波的相对优势被压缩，股价也跟着跌。

基本面恶化导致分红减少的时候。煤炭价格暴跌、银行坏账暴增的年份，红利低波成分股的分红能力受损，指数会跟着杀盈利。二零一五年煤价见底前，煤炭股的分红大幅缩水，红利低波指数里的煤炭权重拖累了整体表现。

普通人怎么用红利低波

红利低波适合当底仓，不适合当进攻主力。

资金属性上，三五年不用的闲钱，放在红利低波里比放银行理财强。股息率四到六个点，加上估值修复的弹性，长期年化做到八到十个点是有可能的。短期要用的钱别放，红利低波也有回撤，百分之十几的跌幅在熊市里很正常。

仓位配置上，红利低波占股票总仓位的三到五成比较合适。剩下的仓位可以配成长风格、行业主题。红利低波和成长股的相关性低，一个跌的时候另一个可能涨，组合的波动会小很多。

买入时机上，红利低波在熊市末期和震荡市里表现最好。市场情绪亢奋、成长股疯涨的时候，红利低波往往跑输，这时候追进去容易两边挨打。反过来，市场悲观、股息率被动抬高的时候，是慢慢建仓的好时机。

红利低波不是赚快钱的工具，它赚的是企业稳定分红和估值修复的钱。想明白这一点，拿着就不慌了。